슈어소프트테크 분석 및 주가전망

슈어소프트테크

슈어소프트테크(298830): 화이트박스 테스팅의 독점적 지위와 2026년 실적 퀀텀점프 분석

1. 투자 하이라이트: 고신뢰 소프트웨어 검증의 전략적 가치

글로벌 모빌리티 산업이 SDV(소프트웨어 중심 차량) 및 자율주행으로 급격히 전환됨에 따라, 차량 내 소프트웨어의 복잡성은 기하급수적으로 증가하고 있습니다. 사고 발생 시 생명과 직결되는 'Mission Critical(고신뢰 고위험)' 소프트웨어의 결함을 사전에 차단하는 검증 기술은 이제 완성차 업체의 생존을 결정짓는 핵심 전략 자산입니다. 슈어소프트테크는 이 분야에서 국내 독보적인 위치를 점하고 있는 소프트웨어 검증 전문 기업으로, 기술적 진입장벽을 재무적 가치로 치환하는 능력이 탁월합니다.

동사의 핵심 투자 매력도는 세 가지 축으로 요약됩니다. 첫째, 소스 코드 내부 구조를 직접 분석하여 오류를 원천 차단하는 독점적 화이트박스(White-Box) 테스팅 기술력입니다. 둘째, 현대자동차그룹과의 전략적 파트너십 및 2026년 예정된 SDV 양산 가시성입니다. 셋째, 모비젠 및 슈어데이터랩 등 종속회사의 턴어라운드를 통한 AI 및 데이터 플랫폼으로의 사업 확장성입니다.

동사의 장기적 성장 잠재력을 확인하기 위해, 2026년까지의 구체적인 재무 추정치와 수익성 개선 요인을 살펴보겠습니다.

2. 2026 재무 전망 분석: 매출 1,000억 원 시대의 개막과 수익 구조 고도화

슈어소프트테크는 2022년 이후 지속적인 외형 성장을 거쳐 2026년 매출 1,000억 원 고지를 돌파하는 실적 퀀텀점프를 실현할 전망입니다. 이러한 성장은 단순한 물량 확대를 넘어, 고부가 제품(솔루션) 비중 확대에 따른 수익 구조 고도화에 기인합니다.

현재 동사의 매출 비중은 검증 서비스 70%, 검증 솔루션(라이선스/유지보수) 30% 수준입니다. 향후 자동화 툴인 솔루션 판매 비중이 확대됨에 따라 영업이익률(OPM)은 2024년 8.9%에서 **2026년 11.9%**까지 개선될 것으로 분석됩니다. 구체적으로 **2026F 매출액은 1,024억 원(+12.3% YoY), 영업이익은 122억 원(+23.2% YoY)**으로 사상 최대 실적이 예상됩니다. 이는 현대차그룹의 SDV 개발 확대와 더불어, 주춤했던 원자력(SMR 등) 및 에너지 부문의 수요 회복이 맞물린 결과입니다.

주요 재무 지표 (연결 기준)	2024 (A)	2025 (F)	2026 (F)
매출액 (억 원)	888	912	1,024
영업이익 (억 원)	79	99	122
지배주주순이익 (억 원)	108	72	99
EPS (원)	205	137	185
영업이익률 (OPM, %)	8.9	10.9	11.9

이러한 견조한 실적 성장의 기저에는 국내에서 대체 불가능한 동사만의 기술적 해자(Moat)가 존재합니다.

 

3. 기술적 진입장벽: 화이트박스(White-Box) 테스팅의 독보적 위상

슈어소프트테크의 강력한 경제적 해자는 '화이트박스 테스팅' 역량에서 기인합니다. 이는 소스 코드의 내부 로직과 수행 경로를 세밀하게 검사하는 기술로, 입력값에 따른 결과만 확인하는 블랙박스 테스팅과는 차원이 다른 기술적 난이도를 요구합니다.

독점적 경쟁 우위 및 고객 락인(Lock-in) 효과:

• 기술적 복잡성과 신뢰도: 소스 코드 내부 구조를 파악하는 기술력은 국내 경쟁사가 전무할 정도로 진입장벽이 높습니다. 특히 고객사의 핵심 기밀인 소스 코드에 직접 접근해야 하므로, 장기적인 신뢰 관계가 필수적입니다.
• 높은 전환 비용: 동사의 자동화 검증 툴이 고객사의 개발 프로세스(V-Process)에 통합되면, 이를 교체하는 데 막대한 비용과 리스크가 따르므로 강력한 고객 락인 효과가 발생합니다.
• 검증된 레퍼런스: 현대자동차의 HCU 제어 로직 개발 프로세스 관리 툴 개선, LIG넥스원의 L-SAM 통제소 소프트웨어 신뢰성 시험, 두산에너빌리티의 미국 SMR향 CRDS 계통 시험검증 등 국가급 미션 크리티컬 프로젝트를 수행하며 공신력을 확보했습니다.

동사가 보유한 101건의 특허, 24년의 업력, 2,000건 이상의 프로젝트 수행 경험은 시장 내 독점적 지위를 공고히 하는 핵심 지표입니다.

기술적 우위는 강력한 캡티브(Captive) 시장 확보로 이어졌으며, 이는 현대자동차그룹과의 파트너십을 통해 증명됩니다.

 

4. 전략적 파트너십: 현대자동차와의 지분 관계 및 SDV 협력의 안정성

현대자동차의 지분 투자는 동사 사업의 지속성과 가시성을 담보하는 전략적 장치입니다. 시장 일각에서는 2023년 9월 현대자동차가 보유 지분 절반(7.46%)을 블록딜로 매각한 것에 대해 우려했으나, 이는 상장 후 투자 자금 회수 성격이 강하며 남은 7.32%(3Q25 기준)의 지분은 여전히 공고한 전략적 동맹을 상징합니다.

• SDV '페이스 카(Pace Car)' 프로젝트의 가치: 2026년 예정된 SDV 페이스 카 프로젝트의 완료는 동사에 있어 중대한 변곡점입니다. 이는 단순 R&D 검증을 넘어 양산차 소프트웨어에 대한 대규모 검증 물량 확보로 이어지는 실적 퀀텀점프의 직접적 도화선이 될 것입니다.
• 사업 영역의 확장: 현대오토에버와의 가상검증 MOU 및 보스턴다이나믹스 '아틀라스' 등 로봇 사업 확대에 따른 검증 수요 증가는 매출의 가시성을 높입니다. 특히 로봇 소프트웨어는 차량보다 높은 수준의 안전성이 요구되므로 동사의 기술력이 필수적입니다.

캡티브 시장에서의 안정성을 바탕으로 동사는 이제 연결 자회사를 통한 신성장 동력 확보에 주력하고 있습니다.

 

5. 사업 다각화 및 종속회사 전략: 미래 수익 구조의 변화 추동

슈어소프트테크는 모비젠과 슈어데이터랩을 통해 '코드 검증'을 넘어 '데이터 관리 및 분석(AI Ops)'으로 사업 영역을 확장하고 있습니다. 이는 소프트웨어 생애주기 전반을 아우르는 통합 플랫폼 기업으로의 진화를 의미합니다.

자회사별 턴어라운드 및 시너지 전망:

• 모비젠 (지분율 50.54%): 2023년 229억 원에 인수한 대규모 투자 건으로, 2025년 영업이익 **흑자전환(약 5억 원)**이 예상됩니다. 저수익 하드웨어 비중을 줄이고 고부가 소프트웨어 매출 비중을 확대하는 믹스 개선을 통해 본사와의 AI/빅데이터 시너지를 본격화할 것입니다.
• 슈어데이터랩 (지분율 85.57%): 한국전력과의 공동 출자로 설립되었으며, 클라우드 기반 'BeyMonS Cloud'와 스마트팜 시스템을 통해 중장기 수익 구조를 다변화하고 있습니다.

이러한 다각화된 사업 포트폴리오는 동사의 기술력이 단순히 검증에 머물지 않고 데이터 기반의 고부가 비즈니스로 전이되고 있음을 보여줍니다.

 

6. 결론: 기업가치 재평가(Re-rating)의 시점

슈어소프트테크는 2026년 실적 퀀텀점프, 독점적 기술력, 현대차와의 SDV 양산 협력이라는 강력한 트리거를 보유하고 있습니다.

최종 평가 및 전략 제언: 2026년 예상 실적 기준 PSR 4.6배의 밸류에이션은 해외 자율주행 시장의 성장세와 국내 독점적 지위를 고려할 때 매력적인 구간입니다. 특히 피어 그룹 내 오비고(PSR 2.4배)가 '편의/인포테인먼트' 영역에 국한된 반면, 슈어소프트테크는 진입장벽이 훨씬 높은 'Safety/Mission Critical' 영역을 장악하고 있다는 점에서 밸류에이션 프리미엄은 정당합니다.

S/W 전문 인력 확보의 어려움이라는 리스크 역시 신입 사원을 1~2년간 직접 훈련시키는 체계적인 인적 자원 관리 전략을 통해 마진율을 보호하며 극복 중입니다. 2026년 SDV 양산 시대의 개막과 함께 동사의 기업가치는 본격적인 재평가 구간에 진입할 것으로 판단됩니다.

핵심 요약:

• 독보적 화이트박스 기술: 현대차 HCU, L-SAM 등 미션 크리티컬 프로젝트로 증명된 대체 불가능한 Moat.
• 2026 실적 퀀텀점프: SDV '페이스 카' 프로젝트 완료 및 제품(솔루션) 비중 확대로 매출 1,024억 원 돌파 전망.
• 사업 구조의 고도화: 모비젠(22.9B 인수) 등 자회사 흑자전환을 통한 AI Ops 및 데이터 분석 플랫폼으로의 확장.

의견 : 최근 주가는 하락으로 차익실현 매물로 보이며, 오늘 코스피 / 코스닥 외국인/기관 매수세로 4%상승 하기도 했고, 현대차 자율주행 파운드리 플랫폼이 부각되면서 하락세에서 7% 상승 마감 하였습니다. 원전주로도 분류 되기도 합니다. 기업내용을 보면 상승을 기대할 만한 기업이기도 하지만, PER40%, 자율주행으로 완만한 상승 보다는 모멘텀 발생시 오르는 종목으로 인지 됩니다.

본 분석은 종목추천이 아니며, 투자의 책임은 본인에게 있습니다.